Presiden terpilih Donald Trump sering disebut sebagai agen kekacauan. Dia telah mengancam sekutu-sekutu dengan aneksasi tanah dan berjanji untuk menggunakan kekuatan ekonomi untuk mendorong Kanada menjadi negara bagian ke-51 AS.
Dia juga ingin membatasi jumlah imigran, yang dianggap sebagai mesin utama pertumbuhan ekonomi, sambil memberlakukan tarif yang sangat tinggi pada impor dari negara-negara seperti China yang menyediakan barang-barang sehari-hari dengan harga terjangkau bagi konsumen AS rata-rata.
Secara teori, tindakan-tindakannya seharusnya membuat para investor berlomba-lomba mencari perlindungan. Lagi pula, uang cerdas biasanya lari saat petualangan militer, hambatan perdagangan, dan kekacauan pasar tenaga kerja mulai muncul di cakrawala.
Namun, yang terjadi justru sebaliknya di AS.
Mata uang AS terus menguat. Nilai dolar terhadap mata uang utama global kini berada di level tertinggi dalam dua tahun.
Kenaikan nilai dolar dimulai pada bulan September ketika peluang Trump untuk memenangkan masa jabatan kedua semakin jelas. Pergerakan naik dolar ini terus berlanjut sejak saat itu, menurut US Dollar Index, sebuah ukuran nilai dolar relatif terhadap sekeranjang mata uang utama.
Lonjakan nilai dolar berarti para investor internasional terus memandangnya sebagai tempat aman. Permintaannya terus meningkat seiring individu dan perusahaan di seluruh dunia yang tetap ingin mengonversi aset mereka ke dalam dolar.
Anggapan mereka adalah bahwa nilai dolar akan terus meningkat terhadap mata uang lain di bawah kepemimpinan Trump.
Euro kehilangan 4,9 persen terhadap dolar baru-baru ini. Penurunan nilai pound sterling dan yuan China terhadap dolar masing-masing sebesar 5,2 persen dan satu persen.
Namun, para ahli memiliki penjelasan yang berlawanan dengan intuisi mengapa pandangan Trump yang tidak konvensional terhadap masalah ekonomi utama justru memperkuat dolar.
Kekhawatiran akan gejolak ekonomi AS di masa mendatang sebenarnya menjadi sumber kekuatan bagi dolar.
"Tarif dan beberapa kebijakan lainnya (seperti) deportasi massal akan menambah tekanan harga dan upah di AS, yang berarti... suku bunga yang lebih tinggi," kata Yougesh Khatri, rekan peneliti di lembaga pemikir Chatham House, Inggris, kepada TRT World.
Peningkatan tarif impor dan deportasi pekerja asing akan membuat harga barang-barang sehari-hari menjadi mahal di AS. Untuk menanggulangi inflasi tersebut, bank sentral AS harus menaikkan suku bunga.
Sebagai akibatnya, suku bunga yang lebih tinggi akan membuat mata uang AS lebih menarik bagi investor global.
Prospek inflasi yang lebih tinggi di AS, dengan demikian, menjadi pendorong meningkatnya permintaan internasional terhadap dolar.
Tarif, Imigrasi, dan Pemotongan Pajak
Ada tiga agenda kebijakan ekonomi utama pemerintahan Trump: tarif yang lebih tinggi, imigrasi yang lebih sedikit, dan pemotongan pajak yang lebih rendah. Menurut Thierry Wizman, seorang ahli strategi mata uang di perusahaan keuangan global Macquarie, masing-masing kebijakan ini menciptakan inflasi.
Kebijakan yang diharapkan Trump dan dampaknya yang berpotensi inflasi adalah “penyebab utama kenaikan dolar baru-baru ini,” kata Wizman.
Dalam kampanye presiden 2024, Trump membicarakan penerapan tarif minimum sebesar 10 hingga 20 persen pada semua barang impor, kecuali kiriman dari China yang akan dikenakan tarif sebesar 60 persen atau lebih.
Tarif akan menggerogoti kantong konsumen karena sebagian besar pengecer cenderung membebankan biaya tambahan tersebut kepada konsumen. Konsumen, serta bisnis, akan menghadapi “beban besar” karena tarif yang diusulkan Trump, karena harga barang-barang sehari-hari di toko kelontong akan naik, menurut laporan dari lembaga pemikir Third Way.
Demikian pula, kebijakan imigrasi Trump, yang mencakup deportasi 11 juta pekerja tanpa dokumen, akan menyebabkan “guncangan besar” yang bisa mencapai triliunan dolar bagi ekonomi.
“Itu akan dengan cepat menaikkan inflasi, dengan mengurangi kemampuan perusahaan AS untuk menyediakan barang dan jasa lebih cepat daripada mengurangi permintaan,” kata Michael Clemens, seorang profesor ekonomi di Universitas George Mason yang fokus pada migrasi.
Trump juga kemungkinan akan memperpanjang pemotongan pajak yang akan berakhir dan mungkin menawarkan pemotongan pajak baru yang dapat “memicu permintaan tepat ketika (bank sentral AS) berusaha untuk mendinginkannya.”
Pemotongan pajak meninggalkan individu dengan lebih banyak pendapatan yang dapat dibelanjakan dan perusahaan dengan keuntungan yang lebih tinggi. Semua uang tambahan ini mendorong permintaan barang dan jasa, yang menciptakan inflasi dalam jangka pendek.
Pendukung Dolar yang Kuat
Trump kemungkinan akan "memprioritaskan" permintaan domestik AS melalui tarif yang lebih tinggi, kata Gary Ng, ekonom senior untuk kawasan Asia Pasifik di Natixis Corporate and Investment Banking yang berbasis di Hong Kong, kepada TRT World.
“Karena bank sentral di negara lain mungkin akan memangkas (suku bunga) lebih cepat dan lebih besar dibandingkan AS, perbedaan hasil (yield divergence) ini bisa menyebabkan dolar AS semakin kuat,” ujarnya. Yield divergence mengacu pada perbedaan tingkat pengembalian di ekonomi-ekonomi besar dunia.
“Ini dapat membuat aset AS lebih menarik dibandingkan dengan pasar lainnya,” tambahnya.
Presiden AS yang akan datang seharusnya menjadi pendukung dolar yang kuat. Dia mengatakan kepada Bloomberg tahun lalu bahwa AS memiliki "masalah besar dengan mata uang," terutama terhadap yen Jepang dan yuan China.
Scott Bessent, yang kemungkinan akan memimpin Departemen Keuangan dalam pemerintahan Trump yang baru, mengatakan bahwa Trump tidak akan membiarkan dolar melemah karena presiden terpilih ingin menjaganya tetap sebagai mata uang cadangan dunia.
"Saya percaya bahwa jika Anda memiliki kebijakan ekonomi yang baik, dolar Anda secara alami akan menjadi kuat," katanya.
Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan pertumbuhan ekonomi AS tahun ini sebesar 2,2 persen, dibandingkan dengan pertumbuhan yang diperkirakan sebesar 0,8 persen di Jerman, 1,1 persen di Jepang, dan 1,5 persen di Inggris.
Namun, seberapa lama reli dolar ini akan bertahan adalah hal yang hanya bisa dijawab oleh waktu.
Barry Eichengreen, profesor ekonomi di University of California, mengatakan kekuatan dolar tergantung pada kekuatan ekonomi AS. Namun, tarif yang diusulkan Trump dianggapnya “tidak kompatibel” dengan kekuatan tersebut.
"Trump adalah mesin ketidakpastian. Pada suatu titik, para trader valuta asing akan menyadari fakta ini," ujarnya, sambil mencatat bahwa prospek jangka pendek dan jangka panjang dolar tetap bertentangan.
Sumber: TRT World
