Mengapa harga perak, tembaga, timah, aluminium, dan nikel menjadi semakin mahal?

Kenaikan tanpa henti

Pasar logam industri sedang mengalami pembalikan struktural. Skalanya mungkin sebanding dengan siklus super komoditas di awal tahun 2000-an.

Contoh utamanya adalah perak. Selama setahun terakhir, aset ini telah naik hampir 200 persen dan tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Sejak awal tahun 2026, laju kenaikannya meningkat secara eksponensial.

Sekarang, satu ons troy perak harganya lebih dari $100.

Sumber daya industri lain yang tidak kalah penting adalah tembaga.

Dengan demikian, pada tanggal 5 Januari, harga berjangka untuk logam tersebut di London Metal Exchange melampaui $13 ribu per ton – sebuah rekor tertinggi dalam sejarah.

Harga timah juga memulai tahun 2026 dengan lonjakan, sempat melampaui $54.500 per ton di lelang.

Harga nikel tidak jauh tertinggal, berada di angka $18.000 per ton. Dan aluminium telah kembali ke level tertinggi dalam tiga tahun terakhir, dengan harga di bursa naik di atas $3.200 per ton.

Ketidakseimbangan struktural berdampak buruk: permintaan meningkat, tetapi pasokan tertinggal. "Saat ini kita sedang bertransisi dari era globalisasi ke fase fragmentasi ekonomi global. Dalam kondisi ini, pemerintah meningkatkan pengeluaran untuk pertahanan dan infrastruktur penting, yang secara langsung mendorong permintaan logam industri. Pada saat yang sama, tren relokasi produksi ke negara-negara dan lokalisasi rantai pasokan semakin meningkat. Membangun fasilitas produksi baru membutuhkan volume logam, peralatan, dan infrastruktur teknik yang signifikan. Hal ini semakin mendukung permintaan," jelas Yan Pinchuk, Wakil Kepala Perdagangan Bursa di WhiteBird, kepada TRT Rusia.

Ketika pasokan tidak dapat mengimbangi permintaan

Selain itu, transisi energi sedang berlangsung. Merakit kendaraan listrik membutuhkan tembaga dua hingga tiga kali lebih banyak daripada kendaraan bermesin pembakaran internal. Ditambah lagi, ada biaya turbin angin, panel surya, dan peningkatan jaringan listrik.

Ledakan kecerdasan buatan, yang terutama didorong oleh investasi infrastruktur berskala besar, juga berdampak pada harga. Ini termasuk pembangunan pusat data, fasilitas energi, dan jaringan transmisi. Hal ini mendorong peningkatan permintaan yang berkelanjutan untuk logam industri.

"Satu pusat data modern membutuhkan ratusan ton tembaga untuk kabel, pendinginan, dan transformator. Menurut S&P Global, permintaan tembaga global akan tumbuh lagi sebesar 50 persen menjadi 42 juta ton pada tahun 2040," kata Igor Rastorguev, analis utama di AMarkets, kepada TRT Rusia.

Namun, pasokan jauh tertinggal dari permintaan. "Dibutuhkan 7-15 tahun dari eksplorasi hingga produksi komersial. Proyek yang diluncurkan hari ini baru akan mencapai pasar pada awal tahun 2030-an," lanjut pakar tersebut.

Situasi ini diperparah oleh penurunan produksi logam. Misalnya, tahun lalu terjadi kecelakaan di tambang tembaga terbesar: El Teniente di Chili, Kamoa di Republik Demokratik Kongo, dan Grasberg di Indonesia. Dan di Peru, tambang Constancia ditutup karena protes.

Masalah berlanjut hingga tahun baru. Pada awal Januari, ratusan penambang melakukan pemogokan di tambang emas dan tembaga Mantoverde milik Capstone Copper di Chili utara.

Hal ini tentu saja meningkatkan kekhawatiran akan terjadinya kekurangan logam industri di pasar global.

Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan swasta Amerika mulai membeli batangan dan produk tembaga di tengah rumor tentang kekurangan tembaga.   

Pada akhir tahun 2026, defisit tembaga dapat mencapai 600.000 ton. Dan pada tahun 2030, kesenjangan antara pasokan dan permintaan akan mencapai 4 juta ton, menurut perkiraan Bloomberg NEF.

Batasi produksi

Selain tembaga, investor juga khawatir tentang kekurangan nikel. Ketidakpastian seputar produksinya di Indonesia mendorong harga nikel lebih tinggi, kata para analis.

Negara ini menyumbang sekitar 60 persen dari produksi nikel dunia. Situasi pasar di sini ditentukan oleh kuota penambangan bijih nikel tahunan. Tahun ini, pemerintah republik bermaksud untuk mengurangi kuota tersebut sekitar 34 persen, menjadi 250 juta ton.

Risiko tambahan terhadap pasokan nikel berasal dari

Pembatasan produksi sementara diberlakukan di dua tambang milik produsen terbesar Indonesia karena keterlambatan penerbitan izin untuk tahun 2026.

Aluminium adalah sumber daya industri lain yang kekurangan di pasar global. Alasannya terletak di China. China telah mencapai batas kapasitas produksi aluminiumnya, jelas Max Leighton, kepala riset komoditas global di Citygroup.

China memastikan pertumbuhan pasokan dan pada dasarnya mengendalikan harga aluminium selama 20 tahun.

Namun pada tahun 2017, pemerintah China memberlakukan batasan ketat pada pertumbuhan kapasitas produksi logam. Produksi tidak boleh melebihi 45 juta ton per tahun.

Beijing menetapkan batasan ini untuk mengurangi emisi karbon dioksida.

Pengawasan terhadap kegiatan pertambangan juga diperketat di Indonesia, produsen timah terbesar. Hal ini mengakibatkan terbatasnya pasokan di pasar dan, akibatnya, kenaikan harga.

Bubble: ada atau tidak ada?

Para analis hampir sepakat: harga logam-logam penting akan terus naik. Indeks harga logam non-ferrous Bank Dunia diperkirakan akan meningkat hampir 2% pada tahun 2026-2027. Aluminium, nikel, timah, dan tembaga akan menunjukkan kenaikan terbesar.

Sebagai contoh, Morgan Stanley memproyeksikan harga tembaga rata-rata sebesar $12.780 per ton pada tahun 2026. Citigroup memperkirakan $13.000 pada kuartal kedua. "Volatilitas akan tinggi—periode koreksi teknis tidak dapat dihindari, tetapi tren naik jangka panjang tetap stabil," kata Igor Rastorguev.

Namun, harga perak menimbulkan kekhawatiran di kalangan analis.

Kenaikan harga aset saat ini dibandingkan dengan dinamika tahun 1979, yang mendahului krisis tersebut. 

Kemudian harga perak awalnya melonjak hingga $50, dan kemudian tiba-tiba jatuh menjadi $10,8 per ons troy.

Menurut Ned Davis Research, aset tersebut "terlalu banyak dibeli menurut hampir setiap metrik," dengan indikator teknisnya mencapai level yang jarang terlihat dalam sejarah.

Para ahli meyakini bahwa harga perak saat ini jauh di atas rata-rata, yang berarti praktis tidak ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut.

Kebetulan, situasi serupa juga terjadi pada tahun 2010-2011. Tampaknya gelembung ekonomi tersebut hampir mencapai titik pecahnya. Pemicunya adalah perubahan kebijakan moneter atau pengetatan regulasi perdagangan.

Selain itu, investor mungkin akan berhenti mempercayai kekudusan perak sebagai aset safe-haven.